8月2日，亚马逊发布2024财年第二季度财报，旗下云计算业务亚马逊AWS亚马逊AWS营收262.81亿美元，与去年同期相比增长18.7%，运营利润为93.34亿美元，同比增长74%，运营利润率为35.52%。

这是亚马逊AWS换帅后的首份季度财报，季度营收增速上保持了持续反弹的势头，并且运营利润持续在保持高位。

应该说，这份业绩跟新任AWS CEO马特·加尔曼（Matt Garman）关系不大，Matt在6月初才走马上任，虽然在他正式走马上任之前就已经开始主导AWS内部调整。

这个季度的亚马逊AWS的业绩，更应该被看作是Adam Selipsky的最后一份成绩单。

单从数据上来看，这个成绩还是不错的，但是AWS的前瞻性指标“长期履约义务”出现了首次环比负增长，这个指标的进一步“变坏”并不是好消息。

亚马逊AWS经营指标持续转好

在谷歌云和微软Azure都保持超高速增长的时候，市场对于亚马逊AWS的增速延续反弹态势其实也不感到意外。

第二季度，亚马逊AWS的增速为18.7%，落后于同期谷歌云的28.8%，以及微软Azure的29%的增速。不过考虑到AWS的季度营收规模，绝对增量（约40多亿美元）还是非常可观的。

从过去几个季度的情况来看，亚马逊AWS在逐渐重回增长轨道。这次增长背后，应该跟人工智能大模型的爆发式增长有关。这其实是AWS的新增量。

虽然亚马逊的大模型竞争力不行，但是能够开放性地跟Anthropic、Meta、Mistral等顶尖大模型厂商合作，反而更能满足AWS平台上数百万客户的多样化需求。

在运营利润方面，第二季度的运营利率为35.52%，虽然从2024年第一季度开始的服务器折旧周期的改变为此贡献了2个百分点，但是减去这部分的贡献后，AWS仍然保持在了高位，证明其盈利能力仍然很强。

第二季度，亚马逊AWS的运营费用较上个季度出现了反弹，但是整体效率上还是维持了稳定。

整个2024年过去的2个季度，AWS的营收为513亿美元，全年营收超过1000亿美元没有任何悬念。

在资本支出方面，跟其他巨头一样，亚马逊AWS的资本支出也是猛增。2024年上半年，资本支出为 305 亿美元，并预计下半年的资本投资将更高。其中，大部分支出将用于支持对 AWS 基础设施日益增长的需求，因为继续看到对生成 AI 和非生成 AI 工作负载的强劲需求。

在第一季度，亚马逊的资本支出为140 亿美元，第二季度的资本支出为165亿美元，按照CFO给出的展望，下半年季度支出还会继续增加。

如今资本市场担忧科技巨头们过度超前投资，但是越来越多的科技巨头都这样做的时候，可能它们掌握的数据可能比分析师们的凭空担忧更可靠一些。

AWS“履约义务”规模首次负增长

虽然亚马逊AWS的整体营收增速、运营利润率等指标都保持稳定向好的态势，但有一个数据值得关注。这个数据就是与亚马逊AWS相关的“履约义务”。

每个季度财报的SEC文件里，亚马逊都会披露季度预收收入(unearned revenue)，并在这类目下公开亚马逊AWS的“履约义务”。

AWS“履约义务”的产生主要跟长期合同有关，也就是AWS未来要向客户提供的服务。为了锁定大客户，云厂商通常会跟客户签订3-5年的合同，提供较大折扣的同时，要求客户每年都要有一定的消费额度。

截至2024年第二季度末，AWS“履约义务”规模（1566亿美元），较上一个季度出现了环比11亿美元的减少。

去年第三季度，这个指标其实出现了“异常”的征兆。当时季度环比增量只有9亿美元，虽然随后的2023年第四季度这个数据出现了暴涨，但是现在这个指标出现了负增长。

值得指出的是，这个负增长，其实是2018年第一季度AWS披露这个数据以来的首次负增长。

这个负增长的指标该怎么解释？我个人偏向于认为，这证明大客户正在放缓与AWS签订长期合同，或者是存量大客户或者是新增大客户，或者两者兼有。

而原因可能跟大客户们对于未来的预期有关系，或者AWS的长期合同的折扣吸引力不足，又或者线下的大客户们对于上云的意愿确实也不那么迫切。

作为前瞻性指标，这个指标的恶化对于AWS而言不是好消息。当然这个指标的恶化是一次偶然的波动，还是长期趋势演进的开端，还需要继续观察